有友食品谋IPO “泡椒凤爪”可造44亿元富豪

2015-12-28 09:34:00来源:新京报作者:

  继奶茶生产商香飘飘、猎头公司科锐国际等公司后,生产“泡椒凤爪”的有友食品也正准备冲刺IPO。

  位于重庆的有友食品,主营收入的70%来自“泡椒凤爪”。这款卤味小吃,每年为有友食品贡献超过7亿元的收入。本次IPO,有友食品拟募集资金5亿元。

  实际控制人鹿有忠家族,将会是这次上市的最大赢家。如果IPO成功,鹿有忠家族的持股市值有望超过44亿元。以开火锅店起家的鹿有忠,将成为重庆排名前十的富豪。

  从新三板向A股“升板”

  12月18日,有友食品在证监会网站上发布了预披露材料。与其他多数排队公司不同的是,此前,有友食品已经在新三板挂牌了。

  随着证监会受理其IPO材料,有友食品在新三板的转让交易被暂停。有友食品另外一个不同的特点,在于它的业务。

  招股说明书显示,成立于1997年的有友食品,主营业务为泡卤风味休闲食品的研发、生产和销售。它生产的产品包括泡椒凤爪、卤香火鸡翅、豆制品、花生及竹笋等,是“国内领先的泡卤休闲食品供应商之一”。

  “小食品、大生意。”依靠泡椒凤爪等小食品,有友食品取得了不菲的业绩。2013年,有友食品实现营业收入9.8亿元,净利润1.16亿元;2014年营业收入为8.8亿元,净利润1.19亿元。同年,有友食品成功挂牌新三板。

  作为食品行业内相对业绩较好的企业,有友股份的初衷是在A股上市。在新三板成功挂牌时,有友食品方面称,公司早在2010年就开始着手改制上市规划,并为此聘请了专业的中介团队,包括投行、审计、律师等,后来受到国内IPO市场整体放缓的影响,一直未能如愿。

  去年8月,随着新三板系列鼓励政策的出台,有友食品决定先转投新三板,“迈出进军资本市场的第一步”,待条件成熟时再考虑“转板”或者通过并购等渠道“升板”。

  2014年11月20日,有友食品于新三板挂牌,并于今年2月17日开始做市商转让交易。挂牌的一年间,有友食品挂牌价最高为27.8元,至停牌,有友食品价格为12.6元/股。

  老板身家将超40亿元

  招股说明书显示,有友食品总股本2.25亿股。公司的实际控制人、董事长为鹿有忠。本次发行前,他与妻子赵英、女儿鹿新,合计持有2.06亿股,占到总股本的91.48%,股权高度集中。

  本次发行,有友食品拟登陆沪市主板。即便在上市完成后,鹿有忠一家三口的合计持股仍将处于绝对控股地位。

  2015年上半年,有友食品的基本每股收益为0.32元/股。按照同行业上市公司煌上煌67倍的市盈率估算,有友食品如果此次上市成功,其股价可达21.44元/股,鹿有忠一家三口的财富将达到44亿元。

  今年的胡润百富榜中,重庆富豪的第十位为华邦制药的张松山家族,身家是43亿元。这意味着,有友食品上市后,鹿有忠家族有望跻身重庆前十大富豪之列。

  资料显示,鹿有忠今年60岁。招股书提到了他的发家之路:1993年,鹿有忠开了一家饭店,主做火锅;“在经营过程中,由于泡椒凤爪广受消费者喜爱,鹿有忠产生了以该菜品为主导产品,进行食品生产与加工的发展思路。”

  有友食品的股东,多是单个的自然人。唯一一家机构股东,为保荐机构东北证券。招股书显示,东北证券为有友食品的第六大股东,持股189.65万股。

  东北证券持股使用的是“做市专用证券账户”。2014年,有友食品登陆新三板后,为实施做市转让方式,鹿有忠以12元/股的价格,将其所持有的300万股分别转让给东北证券等6家做市商。这笔交易中,东北证券获得80万股。

  2015年3月,有友食品通过高送转10转3送2派1元,东北证券持股数变为120万股,此后其通过其他方式包括二级市场交易再次买入有友食品约69.65万股,并持股至今。

  粗略估算,有友食品若成功IPO,东北证券通过持股有友食品的股票,可获利超3000万元。

  而此前据媒体报道,在2011年12月时,鹿有忠曾邀请公司24名核心骨干以约0.5元/股价格入股有友食品。登陆新三板后,包括前副总经理冉小军、副总经理任晓琴、董秘凌伟、财务总监朱绍慧等4名高管纷纷离职。

  一位券商人士表示,高管短时间内集中离职,是否会对公司IPO进程带来影响,要根据公司实际情况来判断。

  泡椒凤爪销售滑坡

  公开数据显示,有友食品最重要的业务,是其老牌产品泡椒凤爪。

  自2012年至2015年6月,“泡椒凤爪”产品分别实现收入7.4亿元、7.42亿元、6.46亿元及2.99亿元,均占到同期营收比重73%以上。

  数据显示,今年上半年,泡椒凤爪的毛利率为33.08%。另外如卤香火鸡翅、豆干、花生的毛利率,则分别为23.8%、12.17%和24.19%。

  上述数据显示,作为主打产品的泡椒凤爪,最近几年出现了下滑的势头。以2014年为例,该年泡椒凤爪的销售额同比下滑了13%。有友食品称,这主要是受到了“近两年国内宏观经济形势较为低迷等因素的影响”。

  一位食品行业分析师认为,近年来,休闲食品领域已经进入了一个抢占领地的阶段,一家企业过分依赖同一款产品,通常是由于该产品的口碑较“硬”,受到了消费者的认可,但同时,这也会对公司的盈利持续性带来风险。

  有友食品自身也提醒了这种风险称“较为单一的产品结构使公司面临一定的经营风险”。

  大客户均为个人商户

  目前,国内生产泡椒凤爪等泡卤休闲食品的企业数量达600余家,其中有近一半的生产企业集中在重庆和四川地区,市场竞争激烈。

  有友食品的销售渠道,采用的是经销模式与直销模式相结合的模式。2012年至2015年6月,有友食品经销商数量从875家逐年减少至747家,其中华中地区由108家减少至61家。

  对于经销商逐年减少的局面,有友方面给出的解释是公司主动优化经销商结构,淘汰一批业务量较小或持续下降的经销商;同时部分小型经销商受制于资金等方面的限制,无法适应日趋激烈的市场竞争,从而退出市场。

  有友食品的前五大客户,集中在西南地区。今年上半年,有友食品的第一大客户,为位于西藏拉萨的扎基西路金锣合鑫商行。今年前6个月,该商行对有友食品的采购额为2222.75万元,占比为5.66%。

  其实,2013年和2014年,扎基西路金锣合鑫商行,亦是有友食品的第一大客户,采购额分别是3458万元和4308万元。

  工商资料显示,扎基西路金锣合鑫商行,注册于2014年5月28日,核准日期是2015年3月4日。2014年年报显示,该商行从业人数为4人,注册资金为10万元,经营情况没有披露。

  综合上述信息可见,2013年时,扎基西路金锣合鑫商行尚未注册成立。但这一年,它却成为了有友食品的第一大客户。

  新京报记者查询工商资料发现,最近3年以来,有友食品的多位大客户,均为注册资本不大、从业人数不超过5个的个体商户。但这些商户的年均采购额,均在一千万以上。

  新京报记者致电多位财报中的大客户。部分商户称,在当地,有友食品几乎是泡椒凤爪的代名词,“我们跟有友合作七八年了,每年的进货量都在千万级以上。在四川重庆这一带,有友的品牌效应还是很强的。”

  另有部分与有友食品合作规模较大的客户向新京报记者表示,受消费环境影响,进货量呈现出消减趋势,“这几年进货的金额确实在减少,因为消费环境不太好了,希望过两年能缓过来。”

  除以上销售渠道外,有友食品还在天猫和京东开设了网店。招股说明书未披露网店的销售数据。新京报记者看到,有友食品的天猫旗舰店上,三款泡椒凤爪产品的月销量平均在千件左右。

  12月26日,新京报记者就第一大客户“未设立、已采购”等问题多次致电有友食品,但其董秘的电话一直无人接听。

  今年上半年,泡椒凤爪的毛利率为33.08%。另外如卤香火鸡翅、豆干、花生的毛利率,则分别为23.8%、12.17%和24.19%。

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责任编辑:韩伟

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